[投資] 投資的自我理解: 如何擁有 alpha 雜談篇

投資術語alpha/beta 自我理解篇最後收尾，剛好今日股市有一個承壓型的回檔，打鐵趁熱就收斂一下這個話題

前兩篇如下：
[投資] 投資術語的自我理解: alpha 與 beta

[投資] 投資的自我理解: alpha 為何/如何轉 beta

有個看完這兩篇的人或許有個最大的問題：「啊你說這麼多，到底有沒有好的獲得alpha報酬方式啊？」答案很簡單，就是下面這個梗圖： 窩不知道

我的回答有兩個：

真正的alpha以學術定義來說超級嚴格：

在寫這系列之前，我以為的alpha報酬是「擇時或依技術線型操作，又或者是依財報篩選價值股還賺取超過大盤平均的股票報酬」。 但寫了這幾篇文的過程中參考了書籍、論壇，與AI模型對答，才知道這些我以為的alpha都幾乎在「學術上」都不算是alpha，目前對於報酬已經拆解成許多的因子(後來還因為拆了太多學界自己都自嘈變成因子動物園)：

財報篩選（低本益比、高股東權益報酬）→ 價值因子（Value）或品質因子（Quality）**的曝險。

技術線型的動能突破 → 動能因子（Momentum）。

小型股財報篩選 → 規模因子（Size）。

嚴守再平衡+長期持有+別人恐慌時持續買進 → 不虧掉beta的行為操作，不算獲得alpha

搞了半天，我以前那種alpha在學術上有如把報酬這個箭頭拆成許多小單位的向量，然後一些研究指出那種無法歸因的alpha 報酬相對於可以歸因的報酬可能在佔得極小~ 

實證上我股市六年的操作，明顯報酬比大盤差：

2020~2021這種疫情大多頭年，我幾乎沒賺到，而且還失足帳上已實現加未實現 -2xx萬 
血淚史： [人生] 200萬元的一堂課

2023~2024幾乎沒碰股市 (生子忙碌+200萬的陰影)，讓我錯失AI的萌芽期

2024~2025開始以一半大盤(0050, 006208) + 一半個股的方式來投資股市，回頭來說卻是下面這個被AI模型吐嘈的報酬：3年來2255萬的個股進出，全部只有116萬 (報酬率5.2%)，還不如0050的 28.5%報酬率 ...  (當然這有點失準, AI是看著對帳單每次進場出場都累加 所以得到進出2000萬賺116萬這樣的結論… 不過考慮到0050放著不動28.5%的獲利…  我這個股的一半真的是沒有alpha可言

2026年算是轉型把50/50的大盤、個股變成 80/20 大盤/個股，有大盤那邊當底，整體報酬就沒有難看太多，但個股那塊也沒有算賺到多少，頂多就是有壓到國巨(250->300這區塊) 以賺得金額/持有時間來推年化高的嚇人。XD

說到國巨也要講一下自己最近才發現老婆也有投資它，一問不得了，200元抱到1000(雖然今天回到7xx) 但股數 50股 XD  而我當時250->300 是壓了三張，持有約兩周，單位時間賺了十多萬就離場。 這就有個小啟示：就算你真的賺到alpha，但恐怕也不是剛好發生在你會重壓你敢重壓你能保得住的標的上。 我太太乍看賺3、4倍很爽，但也就是3~5萬元。 我看起來賣飛了，但一下子1x萬入袋，再轉往其他0050、正二繼續投資 (這正所謂alpha->beta)，以現在來看也沒有到遜色太多。

但回到alpha，我個人是沒辦法獲得，但我鼓勵讀者還是努力有一個小比例資金在做好紀律管理下尋找它，但最大的部位還是建議壓在獲得大盤的beta報酬裡。

說了這麼多，這系列就用下列我最近的三個體悟做結語：

a. alpha極度稀缺且很難持續複製（連專業經理人都做不到穩定跑贏大盤），不需要資訊優勢或選股技巧就能獲得beta的紀律行為才是散戶投資的最重要關注的

b. 冷靜時訂好財務的運作規則，先為可能因股市漲跌恐慌或亢奮的自己預先做好「規範」，有如奧德賽裡面對賽蓮女妖的美麗歌聲，我們要把自己綁好在桅杆上。

c.Alpha 或許值得追尋，但 Beta 才是多數人真正能依靠的基石。投資是個幾十年的漫漫長路，穩穩走到終點才是最重要的。只有穿過熊市得到的報酬，才是自己真正的投資報酬。